Cómo la IA podría transformar el índice SMI en la próxima década.

01. Contexto histórico

La IA es importante para SMI, pero principalmente a través de las empresas ya establecidas en el índice.

El punto de partida histórico es importante porque SMI ya es un inversor con un historial de crecimiento compuesto comprobado, sin necesidad de recurrir a la inteligencia artificial. Los datos de los gráficos de Yahoo Finance muestran que ^SSMI subió de 8020,15 el 31 de mayo de 2016 a 13 220,17 el 15 de mayo de 2026, mientras que el índice de referencia iShares SMI ETF registró una rentabilidad total acumulada del 126,83 % y una rentabilidad anualizada del 8,54 % en 10 años, a fecha de 30 de abril de 2026. Esto significa que el debate sobre la inteligencia artificial parte de un mercado con una prima de calidad ya establecida, no de un índice de referencia de crecimiento con baja participación.

Panel de control de escenarios de IA con respaldo de datos para el índice SMI. — La pregunta realista sobre la IA para SMI no es si se convertirá en un ganador directo en el campo de la IA, sino si la IA ayudará a sus sectores dominantes a crecer de forma más rápida y eficiente.

Marco del índice SMI en diferentes horizontes temporales de los inversores.

Horizonte	Lo que más importa	Evaluación actual	¿Qué debilitaría la tesis?
1-3 años	¿Puede la IA mejorar las franquicias existentes?	Roche afirmó en su Informe Anual de 2025 que los algoritmos de IA en el diagnóstico mejoran la detección de enfermedades, mientras que Novartis anunció capacidades de descubrimiento basadas en IA en un nuevo centro de investigación el 6 de febrero de 2026.	El gasto en IA sigue siendo mayoritariamente experimental y no se traduce en ciclos de productos más rápidos ni en costes más bajos.
3-7 años	Difusión de la productividad a través del índice	La OCDE estimó el 22 de noviembre de 2024 que la IA podría añadir entre 0,25 y 0,6 puntos porcentuales al crecimiento anual de la productividad total de los factores (PTF) en un horizonte de 10 años.	Los beneficios siguen concentrados en unos pocos proveedores de servicios en la nube a nivel mundial, fuera de Suiza.
Hasta 2035	¿Puede la IA justificar una trayectoria de interés compuesto más elevada?	Las investigaciones de Goldman Sachs y del FMI sugieren que la IA puede aumentar la producción con el tiempo, pero solo con una fuerte inversión de capital y una difusión desigual.	El aumento de la inversión de capital (Capex) a un ritmo mayor que la monetización, o bien los cuellos de botella en la red eléctrica, retrasan la adopción.

SIX describe el SMI como un índice de referencia de 20 acciones que abarca aproximadamente el 75 % de la capitalización bursátil suiza. Esta composición explica por qué el análisis de la IA en Suiza debe realizarse de forma diferente que en las grandes tecnológicas estadounidenses. El potencial de crecimiento de Suiza probablemente provenga más de mejores diagnósticos, descubrimiento de fármacos, automatización de la cadena de suministro y productividad empresarial que de controlar la infraestructura informática global.

Esto también significa que el potencial alcista de la IA es condicional. SMI ya cotiza con una prima. Si la IA simplemente aumenta la experimentación y la inversión de capital sin mejorar la calidad de las ganancias, el mercado podría terminar pagando más por una historia que no modifica sustancialmente los flujos de efectivo.

02. Fuerzas clave

Cinco maneras en que la IA podría remodelar sustancialmente el índice

El primer canal de transmisión es la productividad en el sector sanitario y de diagnóstico. El informe anual de Roche de 2025 indicaba que sus algoritmos de IA en diagnóstico mejoran la detección de enfermedades, mientras que el grupo reportó ventas por valor de 61.500 millones de francos suizos y un beneficio operativo básico de 21.800 millones de francos suizos para 2025. Novartis anunció el 6 de febrero de 2026 que su nuevo centro de investigación biomédica en San Diego contará con capacidades de descubrimiento basadas en IA, albergará a unos 1.000 empleados y formará parte de un plan de inversión estadounidense de 23.000 millones de dólares. Para un índice con una fuerte exposición al sector sanitario, estos avances son más relevantes que las palabras de moda genéricas sobre IA.

En segundo lugar, la IA puede mejorar la ejecución tanto para consumidores como para empresas, incluso en negocios de crecimiento más lento. Nestlé anunció en una actualización de su plataforma digital para 2025 que su actualización permitirá la implementación de IA y automatización a gran escala. Para SMI, este tipo de adopción es importante porque muchos de sus clientes son multinacionales consolidadas donde una mejor fijación de precios, logística, previsión y marketing puede ser más importante que el crecimiento de los ingresos.

En tercer lugar, la IA puede elevar el techo macroeconómico con el tiempo. Goldman Sachs escribió el 5 de abril de 2023 que la IA generativa podría aumentar el PIB mundial en un 7 % y elevar el crecimiento de la productividad en 1,5 puntos porcentuales en un período de 10 años. La OCDE afirmó el 22 de noviembre de 2024 que la IA podría añadir entre 0,25 y 0,6 puntos porcentuales al crecimiento anual de la PTF y entre 0,4 y 0,9 puntos porcentuales a la productividad laboral. Si tan solo una parte de esto se extiende a Europa y Suiza, la trayectoria de crecimiento compuesto a largo plazo del SMI puede mejorar.

En cuarto lugar, la intensidad de capital que requiere la IA también genera riesgos. Goldman Sachs afirmó el 4 de febrero de 2025 que la demanda mundial de energía en los centros de datos podría aumentar un 50 % para 2027 y un 165 % para 2030 en comparación con 2023. Si la IA se manifiesta principalmente a través de mayores costos de energía, computación e integración, las empresas de PYMES podrían enfrentar mayores gastos operativos antes de obtener ganancias significativas.

En quinto lugar, la valoración inicial es importante. El informe del ETF iShares SMI mostraba un PER de 21,06x y un P/B de 4,03x al 14 de mayo de 2026. Esto significa que la IA debe mejorar la trayectoria de sus ganancias lo suficiente como para justificar la prima. Un mercado que ya refleja la calidad no recibe una segunda revalorización gratuita solo porque exista una nueva tecnología.

Lente de puntuación de IA actual para el índice SMI

Factor	Evaluación actual	Inclinación	Lectura alcista	Lectura bajista
Exposición directa a la IA	Según SIX, SMI solo cuenta con 20 acciones suizas de gran capitalización y no es un índice de referencia que requiera mucha capacidad de cálculo.	Osuno	El índice se beneficia de la adopción por parte del mercado final en lugar de la propiedad de la infraestructura.	Los mayores centros económicos de la IA siguen estando fuera de Suiza.
Productividad en el sector sanitario	Tanto Roche como Novartis dieron a conocer iniciativas de desarrollo o diagnóstico relacionadas con la inteligencia artificial entre 2025 y 2026.	Alcista	El descubrimiento de fármacos, los diagnósticos y la eficiencia en los ensayos clínicos aumentan los márgenes y el valor de los activos.	La IA sigue siendo útil a nivel operativo, pero es demasiado pequeña para cambiar de forma significativa las ganancias del índice.
Eficiencia del consumidor y de la empresa	Nestlé afirmó que su plataforma digital centralizada permitirá la implementación de IA y automatización a gran escala.	Neutral	Las grandes empresas ya establecidas consiguen un mayor crecimiento y ahorro de costes gracias a su escala actual.	Las ventajas son graduales y fácilmente contrarrestadas por la competencia.
impulso a la productividad macro	Tanto Goldman Sachs como la OCDE prevén un aumento de la productividad a largo plazo gracias a la adopción de la IA.	Neutral	Suiza se beneficia en parte del aumento de la productividad mundial sin sufrir un shock inflacionario.	Las ganancias macroeconómicas siguen concentradas en Estados Unidos y en algunos centros tecnológicos.
Gastos de capital y cuellos de botella en el suministro eléctrico	Goldman Sachs prevé que la demanda de energía en los centros de datos aumentará un 165 % para 2030 en comparación con 2023.	Osuno	Las empresas monetizan lo suficientemente rápido como para superar la ola de costes.	Los costes de energía, procesamiento e integración aumentan más rápido que los beneficios en términos de flujo de caja.

En definitiva, la IA debería ser relevante para el SMI, pero sobre todo para mejorar lo que el índice ya es: un referente de calidad, con un fuerte componente sanitario y de alcance global. Lo más probable es que se trate de una mejora, no de una reinvención.

03. Contraargumento

Por qué la historia de la IA aún podría decepcionar.

El mayor riesgo reside en la escasa participación de los inversores. SMI no posee las principales empresas de hiperescala, líderes en GPU ni plataformas de infraestructura en la nube del mundo. Si los mayores beneficios de la IA siguen concentrados en esos sectores, Suiza podría experimentar solo modestos efectos indirectos, asumiendo aún parte de la carga de costes.

El segundo riesgo reside en que el impacto macroeconómico de la IA puede inflar el PIB y la inversión de capital actuales sin garantizar ganancias de beneficios sostenibles. En marzo de 2026, Marcello Estevao, del FMI, argumentó que el PIB puede sobreestimar la contribución inmediata de la IA al contabilizar grandes desembolsos de capital, subestimando al mismo tiempo los efectos indirectos de productividad más amplios, dado que muchas ganancias intangibles no se reflejan adecuadamente. Para los inversores, esto significa que el entusiasmo inicial puede coexistir con una monetización tardía.

En tercer lugar, el aspecto económico es real. El informe de Goldman Sachs del 4 de febrero de 2025 sobre la demanda energética de los centros de datos deja claro que la IA requiere mucha energía e infraestructura. Si los costes de servicios públicos, computación y cumplimiento normativo aumentan más rápido que los beneficios, las empresas de PYMES podrían enfrentarse a un periodo en el que la IA incremente los gastos antes de aumentar las ganancias.

Lista de verificación de riesgos de IA actual para el índice SMI

Riesgo	Último punto de datos	Por qué es importante	Sesgo actual
Exposición directa limitada	SMI es un índice suizo de 20 empresas líderes, no un índice global de infraestructura de IA.	Es posible que las mayores rentas derivadas de la IA queden fuera del rango de referencia.	Osuno
Valoración inicial	El valor contable de iShares se sitúa en 21,06x P/E y 4,03x P/B a fecha de 14 de mayo de 2026.	Deja poco margen para una narrativa sobre la IA que no aumente los beneficios.	Osuno
Intensidad del gasto de capital	Goldman Sachs prevé que la demanda mundial de energía para centros de datos aumente un 50 % para 2027 y un 165 % para 2030.	La IA puede traducirse en mayores costes de infraestructura antes de generar mayores beneficios.	Osuno
Retraso en la medición	El FMI escribió en marzo de 2026 que la IA puede sobreestimar el PIB inmediato y subestimar los efectos indirectos.	Los primeros datos macroeconómicos pueden ser imprecisos y fáciles de interpretar erróneamente por parte de los inversores.	Neutral

El argumento bajista sobre la IA, en realidad, no es que la IA no haga nada. Es que la SMI podría absorber la carga operativa más rápidamente que el potencial económico si la adopción sigue siendo desigual y la mejor monetización se encuentra en otro lugar.

04. Perspectiva institucional

Qué implica la investigación seria sobre IA para los inversores de PYMES

Los estudios institucionales más destacados sugieren que la IA puede tener un impacto significativo a nivel macroeconómico, pero también un impacto irregular que puede resultar decepcionante a nivel de índices. Goldman Sachs escribió el 5 de abril de 2023 que la IA generativa podría impulsar el PIB mundial en un 7 % y el crecimiento de la productividad en 1,5 puntos porcentuales en un plazo de 10 años. La OCDE, el 22 de noviembre de 2024, ofreció una estimación más precisa, pero aún significativa, de entre 0,25 y 0,6 puntos porcentuales de crecimiento anual de la productividad total de los factores (PTF) gracias a la IA en un horizonte de 10 años.

Al mismo tiempo, Goldman Sachs afirmó el 4 de febrero de 2025 que la demanda de energía en los centros de datos podría aumentar un 50 % para 2027 y un 165 % para 2030 en comparación con 2023, mientras que el FMI argumentó en marzo de 2026 que los datos estándar del PIB sobreestiman el efecto inmediato de la inversión en capital de la IA y subestiman sus efectos indirectos más amplios. Esta combinación es crucial para SMI. Significa que la IA probablemente tendrá una gran importancia económica, pero el camino desde la inversión hasta la rentabilidad para los accionistas puede ser más lento y complejo de lo que sugieren los titulares.

Entradas institucionales de IA denominadas utilizadas en este análisis.

Institución / fuente	Actualizado	Lo que dice	Por qué es importante aquí
Investigación de Goldman Sachs	5 de abril de 2023	La IA generativa podría aumentar el PIB mundial en un 7 % y elevar el crecimiento de la productividad en 1,5 puntos porcentuales en 10 años.	Establece el límite superior de por qué la IA puede ser importante incluso para un referente no tecnológico.
Documento de IA n.º 29 de la OCDE	22 de noviembre de 2024	La IA podría añadir entre 0,25 y 0,6 puntos porcentuales al crecimiento anual de la productividad total de los factores (PTF) y entre 0,4 y 0,9 puntos a la productividad laboral.	Respalda un aumento moderado de la productividad a largo plazo, en lugar de una revalorización inmediata.
Investigación de Goldman Sachs	4 de febrero de 2025	La demanda mundial de energía para centros de datos podría aumentar un 50 % para 2027 y un 165 % para 2030 en comparación con 2023.	Destaca las limitaciones de inversión de capital y de energía que pueden retrasar o diluir la rentabilidad de la IA.
Finanzas y Desarrollo del FMI	Marzo de 2026	El PIB relacionado con la IA puede sobreestimarse a corto plazo mediante el gasto de capital y subestimarse a largo plazo al no tenerse en cuenta los efectos indirectos.	Advierte a los inversores que no confundan los auges del gasto con las ganancias de productividad totalmente monetizadas.
Información divulgada por las empresas Roche / Novartis / Nestlé	2025-2026	Grandes empresas del sector de las PYMES están implementando la IA en diagnósticos, investigación y sistemas empresariales.	Muestra dónde es más probable que SMI capture el valor de la IA en la práctica.

El mensaje institucional es coherente: la IA debería ser una variable estructural positiva para las PYME, pero principalmente mejorando la economía de las empresas ya establecidas. Los inversores que esperan una explosión directa de los múltiplos de la IA se están haciendo la pregunta equivocada.

05. Escenarios

Escenarios de IA ponderados por probabilidad hasta 2035

La forma correcta de abordar la IA y la SMI es diferenciar la propiedad directa de la IA de su monetización indirecta. El índice de referencia no necesita convertirse en un índice tecnológico para beneficiarse. Necesita que sus sectores dominantes utilicen la IA para mejorar la productividad de los activos, la velocidad del diagnóstico, el descubrimiento de fármacos, la fijación de precios, la logística y el control de costes.

Por eso, los rangos que se muestran a continuación son corredores analíticos a largo plazo, no pronósticos puntuales. Se basan en la valoración verificada actual, el contexto macroeconómico, el interés compuesto histórico y la mejor investigación pública disponible sobre inteligencia artificial.

Escenarios de IA del Índice SMI hasta 2035

Guión	Probabilidad	Rango de funcionamiento	Disparador medido	Ventana de revisión
Toro	25%	De 23.000 a 28.000	Los líderes de los sectores de salud, diagnóstico y consumo convierten la IA en ganancias persistentes de margen o BPA, y SMI mantiene un crecimiento compuesto cercano o superior a su indicador de rentabilidad total a 10 años.	Realizar una revisión anual y después de cada ciclo completo de presentación de informes de los principales constituyentes.
Base	50%	De 19.500 a 24.500	La IA mejora la productividad gradualmente, pero el índice sigue siendo un mercado defensivo de calidad, en lugar de un ganador directo de la IA.	Revisar cada 12 meses y después de que importantes empresas líderes del sector anuncien la adopción de la IA.
Oso	25%	De 14.500 a 18.500	La IA sigue concentrada en plataformas extranjeras, los costes de energía e integración aumentan, y SMI reduce su valoración desde aproximadamente 21 veces las ganancias anteriores sin una aceleración suficiente de los beneficios.	Analizar cualquier desaceleración sostenida de las ganancias o evidencia de que la inversión en IA esté superando la rentabilidad.

El escenario base sigue siendo el más creíble porque requiere menos suposiciones arriesgadas. No exige que Suiza domine la infraestructura de IA. Solo pide a las empresas de PYMES que apliquen la IA lo suficientemente bien como para preservar y mejorar modestamente un modelo de crecimiento compuesto que ya funcionó durante la última década.

El escenario optimista es posible, pero requiere pruebas de monetización. El escenario pesimista también es real, especialmente si los inversores confunden el gasto en IA con la creación de valor. Durante la próxima década, los ganadores serán las empresas consolidadas que conviertan la IA en flujos de efectivo en lugar de simples presentaciones.