Previsión de las acciones de Novartis para 2035: Escenario alcista, bajista y escenario base.

01. Contexto histórico

Novartis en contexto: ¿qué tipo de acción a largo plazo ha sido esta?

Con un precio de 118,04 CHF el 15 de mayo de 2026, Novartis inicia la próxima década desde una posición de fortaleza. El rango de cotización de sus acciones en los últimos 10 años, que oscila entre 39,77 CHF y 126,65 CHF, y su tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 10,0% en el mismo período, ya demuestran el potencial de una farmacéutica consolidada.

El argumento comercial es igualmente sólido. Las ventas netas del año fiscal 2025 alcanzaron los 54.532 millones de dólares, un 8 % más a tipos de cambio constantes, y el margen operativo principal fue del 40,1 %. Sin embargo, el reajuste del primer trimestre de 2026 es relevante porque demuestra cómo los ciclos de patentes pueden interrumpir incluso una base de franquicias muy sólida.

Para 2035, esa combinación es crucial. A diferencia de Sanofi, Novartis no necesita una revalorización de rescate. Necesita extender un modelo de formulación ya sólido a la terapia con radioligandos, el ARNm y la próxima oleada de lanzamientos.

Escenarios alcista, bajista y base para Novartis en 2035. — Rangos a largo plazo basados en el precio actual, el historial de operaciones de los últimos 10 años y los datos verificados más recientes de la empresa y las instituciones.

Marco de Novartis en función de los horizontes temporales de los inversores

Horizonte	Lo que importa ahora	Punto de datos actual	¿Qué fortalecería la tesis?
1-3 meses	Ejecución versus orientación	Las ventas netas del primer trimestre de 2026 fueron de 13.100 millones de dólares, un 5% menos a tipos de cambio constantes, mientras que el beneficio por acción básico fue de 1,99 dólares, un 15% menos a tipos de cambio constantes.	La dirección mantiene las previsiones para 2026 y el impulso de la marca permanece intacto.
6-18 meses	Valoración frente a revisiones	MarketScreener mostró que Novartis cotizaba a aproximadamente 19,2 veces las ganancias estimadas para 2025, 20,1 veces las ganancias estimadas para 2026 y 17,3 veces las ganancias estimadas para 2027. El consenso de ganancias por acción (EPS) en MarketScreener fue de 7,244 USD para 2026 y 8,433 USD para 2027, lo que implica un crecimiento aproximado del 16,4 % hasta 2027.	El BPA consensuado sube, aunque el múltiplo no tiene por qué hacer todo el trabajo.
Hasta 2035	Composición estructural	Rango de precios a 10 años: de 39,77 CHF a 126,65 CHF; tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) a 10 años: 10,0 %.	La empresa mantiene su crecimiento mediante lanzamientos, la conversión de proyectos en desarrollo y una asignación de capital disciplinada.

02. Fuerzas clave

Cinco fuerzas que marcarán el camino hacia 2035

La primera incógnita es si el algoritmo de crecimiento para el periodo 2025-2030 se mantendrá vigente. El objetivo de crecimiento anual compuesto de ventas del 5% al 6% fijado por la dirección es el principal indicador a largo plazo.

El segundo factor es si la cartera de productos se ampliará. Novartis está priorizando explícitamente la química, los bioterapéuticos, la terapia génica y celular, la terapia con radioligandos y el ARNm.

La tercera cuestión es si el programa de inversión estadounidense se traduce en una expansión más rápida. La expansión de 23.000 millones de dólares es lo suficientemente significativa como para tener un impacto real si esas plataformas siguen creciendo.

La cuarta fuerza es la rentabilidad del capital. Novartis ha demostrado que puede invertir fuertemente y aun así recomprar acciones, lo cual es muy importante en un horizonte de 10 años.

La quinta fuerza es la disciplina en la valoración. Una acción que ya cotiza cerca de 20 veces las ganancias futuras aún puede tener un rendimiento superior, pero una mayor parte de la rentabilidad debe provenir del propio negocio.

Cuadro de mando de factores actual para Novartis

Factor	Evaluación actual	Inclinación	Por qué importa ahora
Algoritmo de crecimiento	Tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de las ventas del 5% al 6% hasta 2030.	Alcista	Este es el punto de partida más limpio para un modelo de 2035.
Expansión de la plataforma	Los radioligandos, el ARNm, la terapia génica y la terapia celular siguen siendo inversiones prioritarias.	Alcista	La empresa está intentando ampliar su base de flujo de caja futuro.
Escala de fabricación	Plan estadounidense de 23.000 millones de dólares con siete nuevas instalaciones anunciadas en el plazo de un año.	Alcista	Ese gasto respalda futuros lanzamientos y la resiliencia del suministro.
Valoración inicial	Aproximadamente 20,1 veces el EPS de 2026	Neutral	Gran negocio, pero no es una ganga.
Ciclo de erosión	El primer trimestre de 2026 sigue bajo presión debido a la erosión del mercado de genéricos en EE. UU.	Neutral a bajista	La tesis a largo plazo se fortalece si se demuestra que la situación de 2026 es temporal.

03. Contraargumento

¿Qué podría invalidar el argumento a largo plazo?

El principal riesgo a largo plazo es que Novartis se convierta en un buen negocio, pero en una acción mediocre, porque gran parte de la rentabilidad futura ya está reflejada en el precio.

Un segundo riesgo es que el gasto en plataformas se mantenga elevado mientras que la renovación de productos sea más lenta de lo previsto. Esto presionaría los márgenes y debilitaría la tendencia de crecimiento compuesto entre 2030 y 2035.

Un tercer riesgo reside en las políticas y la presión sobre los reembolsos, especialmente en Estados Unidos. El acuerdo gubernamental de diciembre de 2025 redujo una incertidumbre, pero no elimina la sensibilidad del sector a los precios.

Un cuarto riesgo es el costo de oportunidad del mercado en general. Si el S&P 500 mantiene un múltiplo a futuro elevado mientras que el sector de la salud sigue rezagado en ganancias, los inversores podrían continuar considerando a las farmacéuticas defensivas como una fuente de financiación en lugar de un destino.

Mapa de riesgos de 2035

Riesgo	Último punto de datos	Evaluación actual	Inclinación
Calidad ya reconocida	Mantén el consenso y un potencial alcista de ADR de un dígito medio en MarketScreener.	Restricción de valoración real	Neutral a bajista
Ciclo de inversión fuerte	Se está desarrollando una gran plataforma y una planta de fabricación.	Merece la pena solo si le sigue el crecimiento.	Neutral
Riesgo de fijación de precios de la póliza	El acuerdo con Estados Unidos ayuda, pero el sector sigue siendo vulnerable.	Voladizo persistente	Neutral
Costo de oportunidad del sector	FactSet sigue mostrando que el sector sanitario está rezagado en cuanto a la amplitud de sus ingresos.	Puede suprimir múltiples	Neutral

04. Perspectiva institucional

Cómo los aportes institucionales ayudan a configurar la perspectiva de la década

El FMI, FactSet y JP Morgan son útiles en este caso por diferentes razones. El FMI afirma que el crecimiento sigue siendo positivo, pero frágil. FactSet señala que el sector sanitario aún presenta un crecimiento más amplio. JP Morgan indica que los múltiplos del sector sanitario siguen estando inusualmente comprimidos en comparación con el S&P 500.

Para Novartis, esa combinación significa que el riesgo a la baja relativo puede limitarse si los inversores buscan calidad, pero el potencial alcista aún debe provenir de pruebas operativas en lugar de entusiasmo macroeconómico.

Los datos de los analistas respaldan esta interpretación. El 7 de mayo de 2026, MarketScreener publicó una lista de 22 analistas sobre el ADR de Novartis con una recomendación de "Mantener", un precio objetivo promedio de 155,06 USD, un precio objetivo mínimo de 121,07 USD y un precio objetivo máximo de 178,42 USD. El mercado respeta a Novartis, pero no considera que la acción esté claramente sobrevalorada.

Aportaciones institucionales identificadas utilizadas en este artículo.

Fuente	Última actualización	Lo que dice	Por qué es importante aquí
MarketScreener, 7 de mayo de 2026	El 7 de mayo de 2026, MarketScreener publicó una lista de 22 analistas sobre el ADR de Novartis con un consenso de "Mantener", un precio objetivo promedio de 155,06 USD, un precio objetivo mínimo de 121,07 USD y un precio objetivo máximo de 178,42 USD.	Los analistas prevén un potencial de revalorización moderado para los ADR, lo que implica que el mercado ya otorga una importancia considerable a la calidad y a la rentabilidad del capital.	Eso convierte la ejecución en las marcas prioritarias y la erosión de los genéricos en los principales factores determinantes.
FMI, abril de 2026	Crecimiento global del 3,1% en 2026 y del 3,2% en 2027.	El FMI afirmó que los riesgos a la baja siguen predominando debido a los conflictos, la fragmentación y la decepción con respecto a la productividad de la IA.	Una cinta macro más lenta suele limitar la expansión múltiple tanto para nombres de crecimiento defensivo como para nombres cíclicos.
FactSet, 1 de mayo de 2026	El sector de la salud fue uno de los dos únicos sectores del S&P 500 que registraron un descenso interanual de sus ganancias; la relación precio-beneficio (P/E) a futuro del S&P 500 fue de 20,9x.	El mensaje de FactSet es que las valoraciones generales de las acciones no son baratas, incluso cuando las revisiones del sector sanitario siguen siendo dispares.	Eso eleva el listón para la ejecución específica de acciones y hace que la valoración relativa sea importante.
JP Morgan Asset Management, 2026	Los múltiplos del sector público de la salud se sitúan en mínimos de 30 años en relación con el S&P 500, a pesar de los 318.000 millones de dólares en fusiones y adquisiciones que se registraron en más de 2.500 transacciones en 2025.	La opinión de JP Morgan sobre el sector es que la incertidumbre política ha comprimido las valoraciones del sector sanitario en relación con el mercado.	Eso ayuda a explicar por qué una buena gestión farmacéutica puede seguir revalorizándose incluso si los temores relacionados con las políticas se disipan.

05. Escenarios

Trayectorias alcistas, bajistas y de tendencia alcista con fechas de revisión explícitas.

El escenario base que se describe a continuación supone que Novartis continúa creciendo a partir de un punto de partida de mayor calidad que Sanofi, pero sin un enorme impulso de expansión.

Los inversores deberían reconsiderar esta tesis después del año fiscal 2026, una vez que el plan de crecimiento previsto para el periodo 2025-2030 se haya puesto a prueba durante dos o tres años, y de nuevo cuando el desarrollo de la gran plataforma estadounidense esté lo suficientemente avanzado como para medir la rentabilidad en lugar de las promesas.

Mapa de escenarios para Novartis en 2035

Guión	Probabilidad	Alcance del objetivo	Desencadenar	Cuándo revisar
Caso alcista	20%	De 220 a 280 francos suizos	Se mantiene la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de ventas del 5% al 6%, las plataformas más recientes escalan y los márgenes se mantienen en o por encima del nivel a largo plazo del 40%.	Revisar anualmente y después de los principales hitos de la plataforma.
Caso base	55%	De 160 a 210 francos suizos	El negocio crece de forma sostenida y la mayor parte de la rentabilidad proviene del crecimiento de las ganancias, los dividendos y un modesto programa de recompra de acciones.	Revisión después del año fiscal 2026 y luego cada 12 meses.
Caso del oso	25%	De 110 a 150 francos suizos	La erosión de los genéricos, la presión sobre los precios o las fuertes inversiones mantienen la rentabilidad por debajo de la prima de calidad ya incorporada en la acción.	Analizar si se recortan las previsiones de crecimiento a largo plazo.