Previsión del gas natural para 2035: Escenario alcista, escenario bajista y escenario base.

01. Datos actuales

Los datos de mercado que configuran las perspectivas actuales del gas natural.

Un artículo serio sobre energía debe partir del mercado real, no del mercado implícito en discursos obsoletos. En estos momentos, esto significa fundamentar el análisis en los balances oficiales, las trayectorias de almacenamiento o inventario, los precios de referencia más recientes y las condiciones macroeconómicas que pueden acelerar o interrumpir la tendencia. Estos datos son más útiles que las generalidades sobre el sentimiento del mercado, porque, en última instancia, los mercados energéticos se equilibran con moléculas y barriles, no con eslóganes.

Para esta revisión, prioricé fuentes primarias o casi primarias: EIA, IEA, el Banco Mundial, el FMI y los últimos datos de inflación de EE. UU. Esto es importante porque un artículo sobre energía solo se vuelve realmente útil cuando el lector puede ver con precisión qué cifras sustentan la conclusión. En este caso, los puntos de referencia son $3.50/MMBtu, 2205 mil millones de pies cúbicos de almacenamiento y el contexto inflacionario aún relevante de que el IPC de EE. UU. de abril de 2026 aumentó un 3.8% interanual, el IPC subyacente de abril de 2026 aumentó un 2.8% y el PCE subyacente de marzo de 2026 aumentó un 3.2%.

Gráfico de escenarios para el gas natural que muestra el ancla actual, la señal de equilibrio y los rangos alcista, base y bajista. — El gráfico editorial utiliza únicamente las cifras citadas en el artículo: el referente oficial actual, el último indicador de equilibrio y los rangos de escenarios elaborados a partir de esos datos.

Gas natural: las cifras que sustentan el régimen actual

Período	Punto de datos	Por qué es importante
1 de mayo de 2026	Almacenamiento de gas operativo: 2205 mil millones de pies cúbicos (Bcf).	El margen de seguridad oficial para almacenamiento está por encima tanto del año pasado como del promedio de los últimos 5 años.
2026f	Promedio anual de EIA Henry Hub: $3.50/MMBtu	Referencia base de EE. UU. para el ciclo actual
2027f	Promedio anual de EIA Henry Hub: $3.18/MMBtu	Escenario oficial de flexibilización a pesar de una mayor capacidad de exportación.
1T26	Producción de gas comercializada en EE. UU.: 120,2 mil millones de pies cúbicos diarios.	La producción sigue en aumento.
2026f	Exportaciones de GNL de EE. UU.: 17.000 millones de pies cúbicos diarios.	La demanda de exportaciones sigue siendo un poderoso sumidero estructural.

Estas cifras establecen el régimen antes de que entre en juego cualquier opinión. La disciplina fundamental es simple: si los datos de balance y la evolución de los precios se refuerzan mutuamente, la tesis merece mayor consideración. Si divergen, conviene ser cauteloso. Este principio cobra mayor importancia en el sector energético que en muchas otras clases de activos, ya que las fluctuaciones al contado pueden ser extremas, mientras que el balance subyacente puede normalizarse rápidamente.

02. Perspectiva institucional

Lo que realmente dicen los datos institucionales más recientes.

La perspectiva institucional para el gas natural es más sólida cuando se separa el precio de referencia interno de EE. UU. del impacto global del GNL, y luego se vuelven a conectar a través de las exportaciones y la demanda de energía. El informe STEO de la EIA del 12 de mayo de 2026 indica que el precio spot de Henry Hub promedia $3.50/MMBtu en 2026 y $3.18/MMBtu en 2027. Estas no son cifras alarmantes. Sin embargo, se combinan con una mayor capacidad de exportación y una demanda de energía que sigue creciendo, lo que hace que el mercado esté más ajustado de lo que sugiere el promedio anual por sí solo.

La producción explica por qué el gas natural no puede analizarse con un optimismo unidimensional. La EIA afirma que la producción de gas natural comercializado en EE. UU. promedió 120,2 mil millones de pies cúbicos diarios (Bcf/d) en el primer trimestre de 2026 , un 4 % más que en el primer trimestre de 2025, y ahora pronostica 121,8 Bcf/d en 2026 y 126,8 Bcf/d en 2027. También prevé que las exportaciones de GNL de EE. UU. alcancen los 17,0 Bcf/d en 2026 y los 18,2 Bcf/d en 2027. Esta relación es importante: la oferta está creciendo, pero también lo hace la salida estructural para dicha oferta.

El panorama de las reservas ofrece una perspectiva realista a corto plazo. En su Informe Semanal de Almacenamiento de Gas Natural, publicado el 7 de mayo de 2026, la EIA indicó que las reservas de gas natural al 1 de mayo ascendían a 2205 mil millones de pies cúbicos (Bcf ). Esto representa 75 Bcf más que el año anterior y 139 Bcf más que el promedio de los últimos cinco años. Un mercado con tal cantidad de gas almacenado no está estructuralmente colapsado. Sin embargo, aún podría repuntar si las condiciones climáticas, las exportaciones o la demanda de energía afectan el equilibrio del mercado durante la próxima temporada.

El Informe del Mercado del Gas del segundo trimestre de 2026 de la AIE explica por qué el contexto global sigue siendo importante. Señala que el cierre efectivo del estrecho ha reducido casi un 20 % el suministro mundial de GNL de los flujos habituales y ha alterado las perspectivas a medio plazo tras los daños sufridos por la infraestructura de licuefacción en Oriente Medio. Esto mantiene elevados los precios internacionales del GNL y favorece la economía exportadora de Estados Unidos. Por lo tanto, la interpretación institucional correcta no es simplemente que el gas es abundante, sino que la abundancia nacional se encuentra ahora dentro de un sistema de GNL mucho más interconectado y geopolíticamente frágil.

Puntuación de cinco factores con evaluación actual

Factor	Por qué es importante	Evaluación actual	Inclinación	Evidencia actual
Cojín de almacenamiento	Las altas reservas de almacenamiento moderan el pánico a corto plazo, pero no eliminan el riesgo invernal.	Mezclado	0	Las reservas de la EIA se situaron en 2205 mil millones de pies cúbicos, 139 mil millones de pies cúbicos por encima del promedio de los últimos cinco años.
Tendencia de producción	El aumento de la producción limita la durabilidad de un pico.	Osuno	-	La EIA prevé que la producción comercializada en EE. UU. aumente a 121,8 mil millones de pies cúbicos diarios en 2026 y a 126,8 mil millones de pies cúbicos diarios en 2027.
Remolque de GNL	Las exportaciones ajustan las balanzas internas más rápido de lo que suponían los antiguos modelos de Henry Hub.	Alcista	+	La EIA prevé que las exportaciones de GNL de EE. UU. alcancen los 17.000 millones de pies cúbicos diarios en 2026 y los 18.200 millones de pies cúbicos diarios en 2027.
disrupción global	La tensión en el mercado internacional de GNL puede influir en los precios estadounidenses a través de los diferenciales y las exportaciones.	Alcista	+	La AIE afirma que casi el 20% del suministro mundial de GNL se vio afectado por el cierre del estrecho.
demanda de energía	El aumento de la demanda de electricidad respalda el consumo de gas incluso en una economía más débil.	Constructivo	+	La EIA prevé que la demanda de electricidad en Estados Unidos aumente un 1,3% en 2026 y un 3,1% en 2027.

La tabla de puntuación es importante porque obliga al artículo a dejar de escudarse en adjetivos generales como alcista o bajista. Los lectores deberían poder ver la tendencia actual factor por factor. En este momento, la evidencia no es unidimensional. Algunas señales respaldan precios más altos, otras abogan por la cautela y otras demuestran principalmente que el horizonte temporal importa más que la mera convicción.

03. Contraargumento

Los riesgos que podrían debilitar la tesis actual

El primer escenario bajista para el gas natural es sencillo: las reservas son suficientes y la producción sigue creciendo. El último informe semanal de la EIA muestra 2205 mil millones de pies cúbicos (Bcf) en reservas, cifra superior tanto al año pasado como al promedio de los últimos cinco años. Al mismo tiempo, la EIA prevé que la producción comercializada aumente de 121,8 Bcf/d en 2026 a 126,8 Bcf/d en 2027. Si estas dos condiciones se mantienen, las subidas podrían tener dificultades para prolongarse.

El segundo riesgo es que el optimismo sobre las exportaciones se descontrole. La historia del GNL es real, pero los mercados suelen reflejar la noticia antes de que se manifiesten sus efectos físicos. Si la producción nacional sigue creciendo, si las interrupciones se resuelven más rápido de lo previsto o si la escasez mundial de GNL disminuye, entonces Henry Hub podría decepcionar en comparación con el entusiasmo generado por la escasez internacional de gas.

El tercer riesgo es la sensibilidad macroeconómica y a la inflación. Unos tipos de interés reales elevados durante un periodo prolongado, reflejados en el IPC de abril de 2026 en el 3,8 % y el PCE subyacente de marzo de 2026 en el 3,2 % , pueden ser relevantes incluso para una materia prima con una sólida base física. Si la actividad industrial se ralentiza, las reservas se reabastecen sin problemas y las condiciones meteorológicas no tensan los equilibrios, la próxima caída del gas podría deberse más a la ausencia de estrés que a un exceso de oferta real.

Por eso, la contraargumentación debe basarse en datos y fechas de revisión actuales, en lugar de en abstracciones teóricas. Un mercado energético puede permanecer tenso durante más tiempo del que muchos modelos prevén, pero también puede normalizarse más rápido de lo que sugieren muchos titulares. La pregunta clave no es si un riesgo parece plausible, sino qué cifra lo confirmaría y con qué rapidez se actualiza.

04. Marco de previsión

Las perspectivas del gas natural para 2035 deben considerarse como un rango de probabilidad, no como un destino único.

Mi escenario base para 2035 se mantiene en el rango medio porque la previsión energética a largo plazo se centra principalmente en la durabilidad del régimen, no en la precisión puntual. La cuestión es si el precio mínimo actual se consolida estructuralmente debido a la geopolítica, las exportaciones, la demanda de energía y las limitaciones de infraestructura, o si el mercado aprende gradualmente a absorber las perturbaciones con mayor flexibilidad.

Para los inversores que ya obtienen beneficios, esto suele justificar un enfoque más selectivo que una apuesta total. Aumentar la posición gradualmente hasta la parte superior de la banda alcista puede tener sentido cuando los precios han superado la confirmación física más reciente. Para los inversores que actualmente están perdiendo, la pregunta más difícil, pero también la más útil, es si la tesis original sigue coincidiendo con los datos actualizados del saldo. Si el saldo se está deteriorando, promediar a la baja puede simplemente magnificar la exposición errónea. Si el saldo se está ajustando de nuevo, la paciencia selectiva puede ser razonable.

Para los lectores sin una posición definida, la diferencia clave radica entre perseguir un movimiento y pagar por una tendencia validada. Si el mercado confirma la tesis con nuevas caídas, una mayor escasez de existencias o una demanda sólida, esperar indefinidamente un retroceso perfecto puede resultar costoso. Si el mercado ya está eufórico, mientras que los datos físicos son solo mixtos, la paciencia suele ser la mejor opción. En otras palabras, la acción correcta depende del punto de entrada y de la evidencia, no de un eslogan sobre comprar en las caídas o temer a los repuntes.

Otra disciplina que mejora los resultados a largo plazo es la separación entre la convicción estructural y el dimensionamiento táctico. Los mercados energéticos sobrepasan el valor razonable en ambas direcciones, ya que son sensibles tanto a las perturbaciones como a las políticas gubernamentales. Por lo tanto, el dimensionamiento de las posiciones, las fechas de revisión y los niveles de activación son tan importantes como la propia tesis. Constituyen el nexo entre un buen artículo y una decisión de cartera defendible.

Los escenarios descritos en este artículo están pensados para ayudar a distintos lectores a actuar de forma diferente. Un operador podría estar más interesado en los cambios semanales en el almacenamiento, el inventario y la estructura de precios. Un gestor de cartera con posiciones largas podría estar más interesado en si el escenario base mejora o empeora cada seis meses. Un empresario con exposición al combustible o al gas podría estar más interesado en si el mercado actual aún justifica la cobertura. La misma investigación debería ser útil para los tres tipos de público.

Una regla fundamental es evitar interpretar la volatilidad como prueba de que la tesis es errónea. En los mercados energéticos, la volatilidad suele ser la forma en que se manifiesta la tesis. La cuestión más importante es si la volatilidad se produce junto con evidencia que mejora o que se deteriora. Si el equilibrio subyacente se fortalece, la volatilidad puede ser una oportunidad. Si la evidencia se debilita, esa misma volatilidad puede ser una advertencia. Esta distinción es lo que permite que el análisis de escenarios se base en el proceso y no en la emoción.

05. Escenarios

Escenarios prácticos con probabilidades, desencadenantes y puntos de revisión.

El análisis de escenarios solo resulta útil cuando incluye probabilidades explícitas, factores desencadenantes medibles y un cronograma de revisión. De lo contrario, no es más que ambigüedad disfrazada. El mapa que se muestra a continuación está diseñado para ser monitoreado a lo largo del tiempo, no para ser admirado una sola vez.

Mapa de escenarios con probabilidades, desencadenantes y fechas de revisión.

Guión	Probabilidad	Alcance / implicaciones	Desencadenar	Cuándo revisar
Caso alcista	30%	$3.98/MMBtu-$5.61/MMBtu	La demanda de GNL, la demanda de energía y el menor crecimiento de la oferta mantienen los equilibrios ajustados.	Reevaluar después de cada informe anual de perspectivas sobre el gas de la EIA y la IEA.
Caso base	50%	$2.59/MMBtu-$3.29/MMBtu	El mercado oscila, pero se estabiliza en un nivel más alto que los mínimos de 2024.	Reevaluar cada seis meses utilizando almacenamiento, exportaciones y producción.
Caso del oso	20%	$1,31/MMBtu-$1,92/MMBtu	El crecimiento del gas asociado y la expansión de la infraestructura generan un claro superávit.	Reevalúe si el almacenamiento se mantiene cómodamente por encima de lo normal durante varias temporadas consecutivas.

El propósito de esta tabla no es generar una precisión artificial, sino fomentar la disciplina. Si se activa un indicador, la combinación de probabilidades debería cambiar. Si no se activa, la convicción debería mantenerse limitada. Este enfoque es especialmente importante en el sector energético, ya que los movimientos puntuales pueden ser drásticos, mientras que el equilibrio general evoluciona de forma más gradual.

06. Fuentes